宏观经济面临三大不确定性

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2009年，金融危机对我国经济的影响将进一步深化，不断出台的反周期经济刺激方案力度也将不断增强。二者相互交织，互相作用，导致我国宏观经济发展面临的不确定性因素较往年增多，形势较往年复杂。根据目前的情况判断，导致如此情况产生的原因主要来自以下三个方面的不确定性：一是外部经济体能否初步走出衰退；二是国内积极财政政策能否有效带动社会投资，三是居民消费能否全面启动。
　　外部经济体能否在今年初步走出衰退存在不确定性。金融危机通过国际贸易和国际金融途径，迅速从发达国家蔓延到发展中国家和经济转型国家，造成了自20世纪初大萧条以来最为严重的全球性经济衰退。然而，断言全球经济在今年将进一步衰退还为时尚早。如果美国的银行体系对未来的信心得以改善，信贷创造能力初步恢复，美国经济，甚至全球经济，当前面临的困难将逐一得到解决。考虑到2009年1月份以来的1月期LI-BOR/OIS利差已经大幅度降低，美国信贷市场融资功能开始恢复；美国存量房屋市场可能于今年3季度消化完毕；美国股票资本市场最近的连续下跌有筑底反弹迹象等积极因素，美国金融系统和实体经济在今年触底并初步走出衰退的可能性相当大。
　　当前财政政策是否能有效带动社会投资存在不确定性。为确保经济稳健增长，我国推出了积极财政政策。应当看到，单纯依靠财政的大规模投入以推动经济增长既难以达到目标，还可能造成我国财政收支恶化，后患无穷。因此，利用财政资金撬动大规模社会投资，成为今年财政政策发挥效力的关键点。但是，从积极财政政策公布后的市场反映来看，其效果还不明显。主要原因在于两方面，首先，地方ZF的配套资金落实面临困难。受房地产市场和金融市场低迷影响，全国大多数地区的土地转让收入和税收收入下降，地方财政捉襟见肘，很难足额落实高达1.25万亿元的配套资金。其次，目前财政重点投入的基础设施建设领域涉及产业链比较有限，不能产生大规模的市场需求，不能完全解决企业的过剩产能和过剩库存问题，因此社会资金对继续扩大投资规模比较谨慎。
　　为有效带动社会投资，必须加大改革力度，开发出新的市场需求。由于我国存在地区发展不平衡、城乡发展不平衡等多种结构性经济问题，因此在诸如城乡一体化建设、农村土地市场、教育和医疗等领域，存在着庞大的未开发市场。如配合强力改革政策，并辅之以财政资金对以上领域的先期投入，潜在的市场需求将创造出较高的投资收益，进而吸引社会资本的跟进。然而，由于以上领域存在错综复杂的问题，牵涉的利益主体较多，对其改革难度较大。财政政策能否发挥效力在目前尚难以判断。
　　居民消费能否全面启动存在不确定性。在过去20年间，我国宏观经济依靠外贸出口和投资增长的带动取得了长足的进步。进入2008年下半年后，受金融危机和过高ZF债务负担的影响，欧美居民的消费水平有可能大幅降低，并且其贸易保护主义倾向有可能进一步加剧。依靠国内市场，通过促进居民消费的增长以推动我国经济增长成为未来发展的必然选择。但是，受居民对未来收入预期大幅降低和基本生活保障（教育、医疗、养老）成本较高影响，居民的消费动机不强。目前出台的若干扩大内需措施也没有消除消费者的后顾之忧，改变其对未来收入降低的预期。而且，在农民的外出务工收入大幅降低的情况下施行如家电下乡、汽车下乡等开发农村市场的措施，不仅不能达到增加消费的目的，还有可能造成农村居民收入的提前消耗，为将来社会稳定埋下巨大的隐患。总体而言，我国目前的居民消费市场还未能有效启动。
　　为提高居民消费，需要出台力度更大的经济政策。为释放潜在的消费需求，促进经济增长，决策者必须出台足够力度的政策措施，打破经济运行中存在的各种垄断机制，改革行业架构。而这必然将引发既得利益集团的强烈反对，决策者的决心和政策力度会面临严峻考验。因此，国内消费市场是否能成功启动存在变数。
　　综上所述，以上三方面的不确定性不仅影响着外贸出口、财政投资和居民消费的最终走向，还将决定我国2009年宏观经济是否能继续保持快速增长。而财政投资和居民消费能否发挥效力，则很大程度上取决于有无实质性的经济金融改革政策出台。如果政策力度到位，措施得力，国内经济有可能继续向好，否则，我国经济将面临严峻挑战，经济的下行压力有可能进一步加大。

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