安诺其:实施高端化发展战略,拓展至数码打印领域

核心观点:

实施高端化发展战略,拓展至数码打印新领域

着眼于高端化发展战略,结合当前数码印花专用材料市场发展前景,公司公告拟新设控股子公司“上海安诺其数码科技有限公司”,控股75%。

子公司主要生产活性数码印花专用材料(800吨)和分散数码印花专用材料(1200吨)。

数码印花是我国印染发展趋势,数码耗材市场空间巨大

数码印花技术具有操作简洁、效率高、无污染、投入低、回报高的革命性优势,将成为我国印染发展趋势。在目前印染企业面临节能减排巨大压力的情况下,数码印花技术将给纺织印染业带来新的发展机会。

行业数据显示,预计2015年我国纺织品数码喷墨印花的产量将超过5亿米,数码喷墨印花产品占印花布产量的比重将达4%左右。目前我国数码印花材料大部分由国外企业垄断;从印染行业发展、进口替代角度看,安诺其数码印花材料发展前景值得期待。

公司产业链布局完善,15年为产能释放高峰期

公司2年前布局的原材料(中间体)一染料整条产业链产能将在2015年进入收获期。其中,15年上半年2.5万吨分散染料将逐步投产,届时将拥有3.6万吨;活性染料产能也将由目前6500吨逐步增加至2.45万吨;另外3万吨精细化工中间体,预计15年下半年逐步投产。公司产能增加的同时,产业一体化优势也将逐步显现,预计盈利能力将进一步增强。

预计14-16年公司净利润分别1.02、2.34、3.66亿元

受益于公司未来2年内新产能投产及环保因素影响,我们预计公司2014-2016年EPS分别是0.31元、0.72元和1.12元,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动,环保因素大幅低于预期。