印刷设备投资报告：需求回暖 替代人工

    印刷设备可分为三大类。印刷指的是使用印版或其他方式将原稿上的图文信息转移到承印物上的工艺技术。印刷的过程中所使用到的设备被称为印刷设备。按照印刷的流程，印刷设备可以分印前(指支持上机印刷之前的工艺流程的设备)、印中(指实地印刷的各类设备)和印后设备(指对印刷半成品进行进一步加工处理，使之在装订、外观、平整度、防伪、包装等等方面得到加强或美化的一大类设备)。

    印刷设备行业需求恢复，替代进口的空间巨大。印刷设备海外市场规模超过230亿美元，空间广阔。国内市场容量约为300亿人民币，目前由于金融危机而被压抑的市场需求正得到恢复，行业协会预计未来十年中国印刷设备的行业产值有望实现约15%的年均增速。国内印刷设备市场的50%被进口品牌占领，未来国产设备替代进口的空间较大。在印刷机械的“十二五”发展纲要中，国家明确提出将鼓励高端印刷设备行业的发展。

    印刷设备子行业中最看好包装印刷及印后设备。我们看好包装印刷及印后设备的丰要依据为：

    (1)国内印后设备品牌从性能和技术方面，和外资品牌最接近，是最具竞争力的印刷设备子行业；

    (2)印后设备不像印中设备等易受信息化和数字化出版的冲击；

    (3)印后需求的多样化导致即包企业在过去大量使用人工及半自动设备，随着人工成本快速上升，自动化产品有望将快速取代目前占市场60%以上的低端手摆机等产品。

    选择投资标的的思路。

    (1)选择最具竞争力的印刷设备子行业，即印后设备；

    (2)选择产能充足，能够满足旺盛市场需求的印刷设备制造企业；

    (3)选择具备核心竞争力、产品及研发符合行业向一体化、自动化发展趋势的印刷设备制造企业。

    风险因素。原材料成本上升的风险；信息化对纸质媒体及相应印刷设备的冲击导致行业波动的风险。